Q. 영업이익과 영업현금흐름이 다르면 무엇부터 확인해야 하나요?

답변 3

• 라

  라면두개가능한영회계법인

  코부장 ∙ 채택률 97% ∙

  학교

  일치

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  채택된 답변

  질문 작성자의 인생 선배로서 답변드립니다. 먼저 같은 기간·같은 연결/별도 기준의 숫자인지 맞추고, 현금흐름표에서 이익이 현금으로 조정되는 내역을 보시면 됩니다. 영업이익과 영업현금흐름은 측정 범위와 시점이 달라 일치할 필요는 없습니다. 간접법 현금흐름표의 출발점이 당기순이익인지 세전이익인지 등부터 확인하세요. 영업이익에서 출발하는 분석이라면 영업외손익과 세금 등의 차이도 연결해야 합니다. 그다음 감가상각·손상·충당부채 등 비현금 조정과 매출채권·재고·매입채무 등 운전자본 변동을 살펴보세요. 채권·재고 증가가 현금을 묶는지, 채무 증가나 선수금이 현금을 늘린 것인지 확인하는 식입니다. 이자·배당·법인세의 실제 지급과 현금흐름 분류도 확인하세요. 설비 취득 같은 투자지출은 보통 투자활동으로 분류되므로 영업현금흐름 감소의 직접 원인과 섞지 말고, 전체 자금 수요를 볼 때 별도로 비교해야 합니다. 몇 년의 연간 추세와 전년 동기 비교를 함께 보고, 계절성·사업 인수·일회성 요인을 주석과 연결해 보세요. 현금흐름이 좋다는 이유만으로 성장성이 높다고 단정하지 말고, 매출 성장과 회수·재고 운영의 지속 가능성을 함께 설명하시면 좋습니다. 참고: SEC 재무제표 기초 안내 https://www.sec.gov/about/reports-publications/beginners-guide-financial-statements

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  채택스포스코

  코부사장 ∙ 채택률 71%

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  안녕하세요. 멘티님. 반갑습니다. 사업보고서를 볼 때는 영업이익보다 먼저 영업현금흐름의 방향이 왜 달라졌는지부터 보시는 게 좋습니다. 실무에서는 손익계산서보다 현금흐름표를 먼저 대조하면서 매출채권 재고자산 매입채무가 어떻게 움직였는지 확인합니다. 특히 영업이익은 났는데 현금이 안 들어오면 운전자본이 늘었는지 먼저 보시구요. 그 다음에 감가상각이나 충당금처럼 회계상 비용만 반영된 항목이 있었는지 확인하면 됩니다. 이어서 투자활동현금흐름에서 설비투자나 자산취득이 컸는지 보고 마지막으로 일회성 이익이나 처분손익이 이익을 부풀렸는지 보면 흐름이 정리됩니다. 성장성은 한 분기만 보면 왜곡이 생기기 쉬워서 최소한 같은 분기의 전년 대비와 최근 몇 개 분기를 같이 보는 방식이 좋습니다. 저는 현장에서는 단순히 숫자 하나보다 매출 증가가 현금으로 이어지는 속도가 같은 방향인지 보라고 말씀드립니다. 이익은 늘었는데 현금흐름이 계속 약하면 성장의 질을 다시 봐야 하고 반대로 현금은 안정적인데 이익이 늦게 따라오면 투자 단계일 가능성도 있습니다. 처음에는 영업현금흐름 운전자본 투자지출 일회성 요인 순서로 보시면 판단이 훨씬 쉬워집니다. 모쪼록 도움이 되셨다면 채택부탁드립니다. 감사합니다.

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  취뽀도우미입니다삼성SDS

  코이사 ∙ 채택률 97%

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  영업이익과 영업현금흐름이 다를 때 가장 먼저 확인해야 할 부분은 당기순이익에서 현금 유출입이 없는 비용과 수익을 조정하는 항목인 현금흐름표의 영업활동현금흐름 내역입니다. 영업이익은 발생주의 회계 원칙에 따라 매출과 비용을 인식하므로 실제 현금의 이동 시점과 차이가 발생할 수 있으며 이를 파악하는 것이 재무 건전성 분석의 시작입니다. 가장 먼저 살펴볼 요소는 운전자본의 변동입니다. 매출채권이 회수되지 않았거나 재고자산이 과다하게 쌓이면 영업이익은 발생했어도 현금이 들어오지 않아 영업현금흐름이 나빠질 수 있으므로 자산 부채 증감 내역을 확인하는 것이 좋습니다. 그다음으로는 감가상각비나 무형자산상각비 같은 비현금성 비용과 유형자산 처분 이익 같은 일회성 요인이 영업이익에 미친 영향을 점검해야 합니다. 이러한 요인들은 실제 현금 흐름과 무관하게 손익을 왜곡할 수 있으므로 빼고 봐야 합니다. 투자 지출의 경우 영업현금흐름과 직접 상쇄되지는 않으나 잉여현금흐름을 산출하고 기업의 미래 성장성을 가늠하는 핵심 지표가 됩니다. 유형자산 취득 등 자본적 지출이 과도하게 발생하면 단기적으로 현금흐름이 악화될 수 있으므로 영업활동현금흐름과 투자활동현금흐름을 함께 비교해야 합니다. 마지막으로 성장성을 판단할 때는 단기적인 1개년 실적보다는 최소 3개년에서 5개년 정도의 장기 시계열을 설정하여 운전자본 관리의 효율성과 현금 창출 능력이 구조적으로 개선되고 있는지 추세를 확인하는 것이 바람직합니다.

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